結束廣東考察回到北京之后，國務院總理李克強又馬不停蹄主持召開了國務院常務會議。

　　這次國常會的議題包括四項，第一項是“部署推動降低企業融資成本和個人消費信貸成本的措施，加大金融支持實體經濟力度”。

　　會議指出，“當前經濟延續恢復發展態勢，但仍有小幅波動”。

　　這與李克強總理8月16日在深圳主持召開的經濟大省政府主要負責人座談會一致。李克強總理在這次座談會上指出，“勢要起而不可落。當前正處于經濟回穩最吃勁的節點，必須以時不我待的緊迫感，鞏固經濟恢復發展基礎”。

　　從7月數據來看，除了基建投資回升、出口保持韌性之外，其他指標大都出現放緩，需求收縮和預期轉弱的壓力繼續加大。尤其是房地產市場，銷售、新開工、施工、竣工、資金來源增速等繼續大幅負增長，房地產交付風險繼續壓制居民加杠桿意愿。

　　進入8月以來，不少地區疫情呈抬頭之勢，靜態管理范圍較7月擴大，預計將繼續對服務業、消費和就業等形成拖累。而當下南方地區正經歷近50年來持續最長的高溫熱浪，四川、重慶、湖北、浙江等地被迫啟動有序用電方案，將會導致工業生產收縮，所以8月經濟仍有放緩可能，亟須“針對新情況合理加大宏觀政策力度”。

　　7月28日召開的中共中央政治局會議要求“財政貨幣政策要有效彌補社會需求不足”。8月18日召開的國常會進一步指出，“要貫徹黨中央、國務院部署，有針對性加大財政、貨幣政策支持實體經濟力度，進一步鞏固經濟恢復基礎，保持經濟運行在合理區間”。

　　具體到財政政策方面，主要舉措為“依法盤活地方專項債限額空間”。這也是當前財政政策的發力重點。

　　由于今年專項債已于6月底基本發行完畢，明年專項債提前發行可能會在四季度落地，三季度屬于政策空窗期。通過盤活地方專項債限額空間可以使財政政策保持在一定力度，繼續發揮政策效能。

　　從手續上來看，盤活這一限額不需要人大或者人大常委會批準，只需財政部批準即可，手續更為簡便。

　　截至6月末，全國專項債務余額202645億元，專項債務空間約為1.55萬億元。主要包括兩部分：一是往年已批未發行的部分，這部分主要是中小銀行專項債，對投資影響不大，預計剩余額度在3000億元以上。二是部分債券到期后，并未相應發行再融資債券，從而釋放了額度，預計規模約1.2萬億元。

　　從各地2021年剩余額度看，發達地區剩余空間大、欠發達地區剩余空間相對小，北京、上海、江蘇、山東、福建、浙江的剩余限額合計達6199.6億元，占地方政府全部剩余額度的41.3%。

　　目前財政部門也有讓財政狀況好的地方多發債的政策導向，預計東部經濟大省將會增發一些專項債券，“勇挑大梁，發揮穩經濟關鍵支撐作用”。

　　貨幣政策方面，要“完善市場化利率形成和傳導機制，發揮貸款市場報價利率指導作用，支持信貸有效需求回升，推動降低企業綜合融資成本和個人消費信貸成本”。

　　8月15日，人民銀行已經將MLF和OMO利率下調10個基點，預計隨后的LPR也將相應下調。市場普遍預計1年期將會下調10個基點，5年期以上則會超過10個基點。

　　根據人民銀行存款利率市場化調整機制，10年期國債收益率和LPR下行，將會進一步回傳至銀行負債端，引導銀行下調存款利率上限加點幅度，降低綜合負債成本。

　　存貸款的同步降低，將有助于刺激資金活性，將過高的儲蓄意愿轉化為投資和消費意愿，從而支持信貸有效需求回升，激發實體經濟活力。

　　（作者單位：中國民生銀行研究院）