傳統保本保息的銀行理財產品正式退出歷史舞臺，新凈值型銀行理財產品元年來臨。如何對凈值型產品及其發行機構進行科學評價是一個較大的難題。

　　長期以來老百姓對銀行有天然的信任感，加之沒有專業的評級機構提示產品的優點和風險，因此對銀行理財產品和管理人基本是無差別對待——只看產品業績，不看產品投向，也不關注管理人的投資能力。

　　日前，濟安金信銀行理財產品及管理人評價中心根據公募基金評價標準研發的《中國銀行理財產品及管理人評價報告》正式出爐，標志著銀行理財產品及管理人將受到第三方的公正科學評價，老百姓買銀行理財將告別盲選時代，進入看評級的科學理財時代。

　　濟安金信銀行理財產品及管理人評級報告顯示，截至2021年底，301家銀行機構和21家理財公司存續理財產品高達3.63萬只，存續規模29萬億元。本次評級截至日為2022年7月31日，評級期間內業績披露完整且正常存續的銀行理財產品共計14185只，參評獲得濟安評級的產品共計8695只，本次評級中各類型產品獲得5星評級的總數為871只。

　　凈值化轉型銀行理財產品與公募基金已同臺競技，未來銀行理財子公司快速發展也將面臨監管趨嚴、產品差異化要求越來越高等諸多挑戰。科學、全面的銀行理財產品評級無論是對投資者、管理人還是監管者都具有重大意義。從投資者而言，理財產品評級可以通過評級信息反映其在全市場的整體位置，為投資決策提供了重要的參考指標；對理財產品管理人而言，理財產品評級和管理人評級可以作為其內部的評估基準和績效考核指標，從而對管理人和投資經理產生約束和激勵；對監管者來說，獨立的理財產品評級體系建設和完善將推動行業規范、健康、可持續地高質量發展，提高投資者保護水平，更好地回歸資管行業價值挖掘、資產配置本源。

　　2021年底資管新規過渡期正式結束，投資者傳統觀念里保本保息的銀行理財產品正式退出歷史舞臺。根據銀行理財登記中心發布《中國銀行業理財市場年度報告（2021）》相關數據顯示，截至2021年底，共301家銀行機構和21家理財公司存續有理財產品3.63萬只，存續規模29萬億元，其中保本型銀行理財產品規模實現清零。另外隨著老產品的持續壓降和新產品的不斷發行，銀行理財產品凈值化程度持續提升，截至2021年底，凈值型理財產品余額26.96萬億元，占比92.97%，較資管新規發布前增加23.89萬億；非凈值產品余額為2.04萬億，較資管新規發布前減少16.39萬億。

　　從銀行理財產品類型上看，據《報告》顯示，截至2021年底，存續銀行理財產品余額總量為29萬億元，其中固定收益類理財產品存續余額為26.78萬億元，同比增長22.80%，占全部理財產品存續余額的92.34%；混合類理財產品存續余額為2.14萬億元，同比下降46.13%，占全部理財產品存續余額的7.38%；權益類理財產品存續余額為809億元，同比增長1.09%，占全部理財產品存續余額的0.28%；商品及金融衍生品類理財產品規模最小，僅為18億元。

　　同時理財產品期限不斷拉長，為市場提供長期穩定資金來源。資管新規發布時，全市場新發封閉式理財產品平均期限為138天，2021年底大幅增長至481天。1年以上的封閉式產品存續余額占比持續上升，截至 2021年底占全部封閉式產品的比例為62.96%，較資管新規發布前提高54.80個百分點；90天以內的短期封閉式理財產品實現清零。

　　2022年是理財產品全面凈值化元年，在市場利率緩慢下行、市場凈值化轉型的大背景下，銀行理財產品收益率平均水平穩中趨降。年內受資本市場劇烈波動，理財產品單位凈值曾出現“破凈潮”，但主要出現于權益或混合類產品，總體比例可控，沒有造成大規模贖回；隨著近期市場回暖，截至2022年6月30日，產品單位凈值低于1的產品比例降至3.18%，其中97.78%單位凈值大于0.90，總體過渡較為平穩。

　　濟安金信作為獲得公開評級牌照的獨立第三方基金評價機構，在多年的實踐和展業過程中形成了完善的公募基金評價體系。該體系是基于分形市場理論，遵循類推原則、慣性原則、相關性原則等三種預測原則，依據不同類型基金的設計初衷與特征，運用多目標規劃理論與方法，設計的獨特的類內多因素評級體系。濟安評級具有鮮明的主旋律，遵循基金產品設計的初衷，突出主題維度與評價尺度，并在指標模型方面有所創新。針對基金公司，濟安金信引入了規模適度性與業績基準偏離指標，對不同產品類別的管理能力分別進行評價。

　　在資管新規和理財新規的推動下，銀行理財市場以凈值化轉型為重點，打破剛兌，業務規范發展穩步推進，銀行理財子公司相繼設立，進入理財新時代。但是由于產品數量龐大、產品形式復雜多樣，投資者和銷售機構在獲得豐富選擇的同時也面臨著較高的評價選擇難度。

　　根據2022年一季度的金融理財產品數據，存續的銀行理財產品數量為2.06萬只，存續規模余額近29萬億，同期的信托資產規模余額為20.16萬億，公募基金資產凈值規模為25.08萬億，包括證券公司、基金公司及期貨公司在內的私募資管業務規模為15.38萬億，存續規模余額均不及銀行理財產品。但在金融體系分業監管的現狀下，無論是從監管體系的一致性和監管政策的完整性來看，銀行理財產品作為規模最大的資管產品，其透明和規范程度卻不及公募基金，而且缺乏系統全面的評價體系。

　　進入后《資管新規》時代，各類資管產品的監管規范將趨于健全統一，銀行理財產品無論從估值定價、產品結構、投研體系建設均面臨較大的調整，整體業務流程中投資管理、產品研發、營銷服務等各方面也面臨來自公募基金及其他凈值類產品的競爭。因此從監管一致性的方面考量，未來與《資管新規》及現行規則相配套的銀行理財產品落地政策總體向公募基金看齊的方向較為明確，也就需要對銀行理財產品進行全方位、多維度的綜合評價。

　　作為市場上規范化、透明化程度最高的凈值型資管產品，公募基金的評級方法對于凈值化轉型后的銀行理財產品的評價具有很好的參考意義。因此，針對客戶對銀行理財產品進行科學、全面、客觀評價的需求，濟安金信參照公募證券投資基金評價方法設計了銀行理財產品及管理人評級方案。在對理財產品進行評級時，濟安金信堅持在科學分類的基礎上進行類內評級，采取同類產品分層、歸并、綜合的等級評價體系。銀行理財產品作為是各類資金間接參與資本市場的重要工具，不同類型的產品有不同的定位和特點，因此濟安評級分別從盈利能力、抗風險能力、業績穩定性、擇時能力、宏觀審慎評級等方面，對銀行理財產品及產品管理人進行綜合評價。