當前，我國經(jīng)濟正處于企穩(wěn)回升關(guān)鍵時期。中共中央政治局召開會議強調(diào)，宏觀政策要在擴大需求上積極作為，財政貨幣政策要有效彌補社會需求不足。其中，貨幣政策要保持流動性合理充裕，加大對企業(yè)的信貸支持，用好政策性銀行新增信貸和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資基金。

　　展望下半年，要更好發(fā)揮金融逆周期調(diào)節(jié)作用，把穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤放在更加突出的位置。一要綜合施策擴大有效需求，二要加大對投資的支持力度，三要持續(xù)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)、降低融資成本。

　　7月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）回落至49%，降至臨界點以下，有效需求不足問題再次引發(fā)社會關(guān)注。“需求不足已成主要約束。”中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，生產(chǎn)指數(shù)較上月回落幅度更為顯著，新訂單指數(shù)再度回落至榮枯線以下。

　　“受傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季、市場需求釋放不足、高耗能行業(yè)景氣度走低等因素影響，制造業(yè)PMI降至49%。”國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河表示，受石油、煤炭、鐵礦石等國際大宗商品價格波動影響，價格指數(shù)明顯回落。“由于價格水平大幅波動，部分企業(yè)觀望情緒加重、采購意愿減弱。”趙慶河說。

　　信貸需求是觀察有效需求的一面鏡子。記者從多家商業(yè)銀行了解到，目前企業(yè)信貸需求主要集中在短期貸款，以補充流動性資金、保障日常經(jīng)營周轉(zhuǎn)。相比之下，中長期信貸需求不太強，這從側(cè)面說明，部分企業(yè)對于擴大再生產(chǎn)持謹慎態(tài)度。

　　盡管壓力尚存，但信貸需求正處在積極恢復(fù)過程中。“隨著各項穩(wěn)增長政策進一步落地實施，6月份金融數(shù)據(jù)整體已超出市場預(yù)期，預(yù)示宏觀經(jīng)濟繼續(xù)復(fù)蘇向好。”溫彬說，6月份人民幣貸款增加2.81萬億元，同比大幅多增6867億元。

　　下半年，要持續(xù)擴大有效需求，增強經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展的拉動力。“其中，財政政策要持續(xù)發(fā)力，以公共部門支出撬動私人部門支出的增長，由此形成需求回升。”國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛表示，在此基礎(chǔ)上，要加大對相關(guān)領(lǐng)域及其上下游企業(yè)的信貸支持，撬動更多商業(yè)資金流入。

　　

　　擴大有效需求的途徑之一是擴大有效投資，發(fā)揮投資對經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展的關(guān)鍵性作用。其中，全面加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)至關(guān)重要。“今年以來，受新冠肺炎疫情、俄烏沖突等超預(yù)期因素影響，我國經(jīng)濟面臨一定下行壓力，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資已成為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟的重要手段。”中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾表示。

　　為打通重大項目的資本金堵點，我國及時推出了政策性、開發(fā)性金融工具。6月29日召開的國務(wù)院常務(wù)會議確定“政策性、開發(fā)性金融工具支持重大項目建設(shè)”舉措。隨后，監(jiān)管部門支持國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行分別設(shè)立金融工具，規(guī)模共計3000億元。“一是補充投資重大項目的資本金，不超過全部資本金的50%；二是對于短期內(nèi)專項債券作為資本金無法到位的，可為專項債券搭橋。”鄒瀾說。

　　專家表示，下半年，要進一步釋放政策性、開發(fā)性金融工具效能。日前召開的國務(wù)院常務(wù)會議指出，要以市場化方式用好政策性、開發(fā)性金融工具，支持的項目要符合“十四五”等規(guī)劃，既利當前又惠長遠，主要投向交通、能源、物流、農(nóng)業(yè)農(nóng)村等基礎(chǔ)設(shè)施和新型基礎(chǔ)設(shè)施。

　　為了充分釋放政策效能，監(jiān)管部門還將引導(dǎo)商業(yè)銀行提供配套融資，助力實現(xiàn)擴投資、帶就業(yè)、促消費綜合效應(yīng)。據(jù)悉，全國商業(yè)銀行首筆基礎(chǔ)設(shè)施基金項目配套融資已落地。7月31日，在國開基金1.38億元資本金投放到位后，中國農(nóng)業(yè)銀行完成了蘇臺高速項目1.32億元貸款投放。

　　“下一步，要支持基礎(chǔ)設(shè)施和重大項目建設(shè)，助力擴大有效投資。”中國銀保監(jiān)會政策研究局負責(zé)人葉燕斐表示。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年基礎(chǔ)設(shè)施貸款增加2.6萬億元，支持適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

　　下半年，宏觀政策如何積極擴大需求？“財政政策與貨幣政策、商業(yè)銀行與政策性銀行要加強聯(lián)動，加大配套融資支持，抓緊形成更多實物工作量，著力推動中長期信貸增長，夯實國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇基礎(chǔ)。”溫彬說。

　　其中，要更好發(fā)揮金融逆周期調(diào)節(jié)作用。“但需注意，金融政策不是單獨發(fā)揮作用，而要與財政政策形成有效配合。”曾剛表示，從經(jīng)濟學(xué)理論看，金融政策具有不對稱特征，即在抑制經(jīng)濟過熱時的效率更突出，但在拉動增長時會面臨需求不足的制約。為此，接下來財政政策要發(fā)揮更大作用，通過擴大有效投資帶動企業(yè)部門、個人部門需求增長，金融政策要積極圍繞、配合以上領(lǐng)域，為其提供信貸支持，進一步夯實總需求。

　　“下一階段，要繼續(xù)提高企業(yè)和居民擴張意愿，最重要的是，讓生產(chǎn)生活更加穩(wěn)步高效地運轉(zhuǎn)起來，保持經(jīng)濟回暖勢頭，穩(wěn)住實體部門的收入、預(yù)期和信心，進一步提升內(nèi)生增長動能和經(jīng)濟活力。”鄒瀾說。

　　為了實現(xiàn)以上目標，下半年信貸資金將重點投向哪些領(lǐng)域？記者梳理相關(guān)信息發(fā)現(xiàn)，三大領(lǐng)域?qū)⑹艿疥P(guān)注：一是重點發(fā)力支持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域建設(shè)，二是加大對民營、小微企業(yè)等重點領(lǐng)域的支持力度，三是主動做好餐飲、住宿、文旅、運輸?shù)刃袠I(yè)企業(yè)接續(xù)融資安排。

　　除了優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，信貸資金價格也將保持穩(wěn)中有降。鄒瀾表示，接下來將發(fā)揮貸款市場報價利率改革效能和指導(dǎo)作用，發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機制作用，引導(dǎo)金融機構(gòu)將存款利率下降效果傳導(dǎo)至貸款端，進一步推動金融機構(gòu)降低實際貸款利率。今年前6個月企業(yè)貸款加權(quán)平均利率已降至有統(tǒng)計以來新低。